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米国経済の現状と展望 ２００８年秋〜金融危機がもたらす深い景気後退
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１．大統領選はオバマ候補が優勢、金融危機が色濃く反映
◆９月下旬からオバマ候補のリード拡大、民主党８年ぶりに政権奪還の勢い
◆金融危機、景気後退、財政悪化など新政権は多くの難題に直面
・オバマ政権なら議会も多数派で高い政策実現能力
有効利用できなければ１０年の中間選挙で有権者の反発を受ける
・伝統的にあてにならない選挙戦での公約
選挙後の政権の人選と政権発足後を注目すべき
２．大恐慌再来は阻止、だが増幅された信用収縮が残る
◆米欧政府の危機対策と日米欧主要中銀の巨額流動性供給により、
１９３０年代の大恐慌の再来の危機は遠のく
◆わずか１０日間で市場の安定回復への動きが止まったことは、
金融システムが抱える脆弱性の表れであり、今後のシステム安定への道のりの遠さを示す
３．危機前から強い信用収縮、家計・企業を強く圧迫
◆信用収縮は、金融危機の発生前から過去２０年近くで最強となっていた
◆家計・企業の資金制約は相当強まっていた
◆９月後半からの金融危機の発生により、
信用収縮は数十年に一度の強さへと増幅された見通し
４．家計と企業が直面する資金制約、景気への影響大
５．全企業・業種が直面する資金制約、今後も緊張続く
◆ＡＡＡ格の企業でも資金制約に直面するほど、信用リスク高い現状
緊張緩和には時間を要する見通し
◆市場参加者が共有する二つの懸念
・深刻な景気後退による企業収益の悪化
・信用リスク高止まりによる企業の破綻増加
６．家計、借入依存の体質が見直し迫られ、消費低迷へ
７．住宅、中古市場の底打ちの兆し、金融危機で消滅
８．０８年１０−１２月は大幅なマイナス成長の公算
◆家計：資金制約の拡大＋雇用所得環境の悪化
⇒個人消費の減少と住宅投資の一層の調整
◆企業：高格付企業まで資金調達難の異常事態続く
設備投資に加え、生産活動全体が必要最小限に抑制される
◆輸出：米国の金融危機と景気後退が世界の金融市場と実体経済へ波及、米国の輸出減速へ
９．０９年前半まで続くマイナス成長、長引く調整
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