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再送-〔クロスマーケット〕日本株は本当に割安か、「米国一強」のバリュエーション
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日本株は割安と言われる。確かに予想ＰＥＲ（株価収益率）比較では
、米国より低い。しかし、ドイツなど欧州主要国とはほぼ同水準だ。経済格差や貿易戦争の懸念がバリュエ
ーションでも「米国一強」を生じさせおり、日本株だけが安いわけではない。ただ、日本株の割安さは収益
性の弱さに起因するとの指摘もある。国際比較でいまだに低いＲＯＥ（株主資本収益率）などの改善がなけ
れば、構造的な割安感は消えないかもしれない。
＜強さ際立つ米国株＞
トムソン・ロイターのデータストリーム（８月２７日時点）でみたＴＯＰＩＸの予想ＰＥＲは
、１８年度で１３．４倍。Ｓ＆Ｐ５００の１７．７倍と比べれば低いが、独ＤＡＸの１２．
９倍や仏ＣＡＣの１４．１倍、英ＦＴＳＥの１３．４倍とはほぼ変わらない。ＭＳ
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