クレジットデリバティブ

クレジットデリバティブ（credit derivative）は、企業のデフォルト（債務不履行）のリスクを取引する金融派生商品の総称である。

伝統的なデリバティブが、株価や為替の変動である市場リスクを取引するものであるのに対して、クレジットデリバティブは、企業のデフォルトのリスクを取引する。代表的なクレジットデリバティブとして、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）やファースト･トゥ･デフォルト・スワップ（FtD）、債務担保証券（CDO）などがある。

例えばCDSは、買い手が定期的に売り手にリスクプレミアムを支払い、売り手は万一あらかじめ決められた参照企業にデフォルトが発生した場合にその損害額を保障するという契約である。このリスクプレミアムの計算には金融工学的手法が使われる。

クレジットリンク債

CLN:Credit Link note 「クレジットイベントが起こると、期限前に構成会社の債権で償還される」と説明されているが、危険性のある商品である。商品性を高めるために利率を高く設定しているために、買いやすい。特に高格付け企業だけで構成されていると、危険性が見えにくい。（「高格付け＋高利回りの商品」を買わない担当者は（危険性を知っていても）いない）

最大の特徴は債権を構成した一つの企業でもデフォルト（債務不履行）を起こせば、全額が失われることである。リーマンなどという【当時】高格付けの会社などが組み合わされているために「高利回りで安全」ということで買った会社が多い。また、かなり下のレベルの交渉で個々に作成・購入されている場合が多く、証券会社や購入企業の経営層（会計士も）が把握していなかったものがあるという。（現在でもリーマンなどにより損失が出ていることを把握していない会社があるとみられている）

関連項目

• デリバティブ

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